Marriott și Starwood semnează un acord de fuziune modificat

BETHESDA, MD și STAMFORD, CT – Marriott International, Inc și Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc au anunțat astăzi că companiile au semnat un amendament la acordul lor definitiv de fuziune care creează cea mai mare companie hotelieră din lume.

În conformitate cu termenii acordului de fuziune modificat, acționarii Starwood vor primi 21.00 USD în numerar și 0.80 acțiuni ale Marriott International, Inc. acțiuni ordinare Clasa A pentru fiecare acțiune a acțiunilor ordinare Starwood Hotels & Resorts Worldwide, Inc. Excluzând afacerile sale pe durată limitată, tranzacția evaluează Starwood la aproximativ 13.6 miliarde USD (79.53 USD per acțiune), constând din acțiuni Marriott International de 10.0 miliarde USD, pe baza prețului de închidere de 73.16 USD pe 18 martie 2016, și 3.6 miliarde USD în numerar, bazat pe aproximativ 170 miliarde USD. 34 de milioane de acțiuni Starwood în circulație. Acționarii Starwood vor deține aproximativ XNUMX% din acțiunile comune ale companiei combinate după finalizarea fuziunii, pe baza acțiunilor curente în circulație.

În plus, se așteaptă ca acționarii Starwood să primească o contrapartidă separată sub formă de acțiuni ordinare Interval Leisure Group din divizarea afacerii Starwood pe durată comună și fuziunea ulterioară cu ILG, evaluată în prezent la 5.83 USD per acțiune Starwood, pe baza prețului acțiunilor ILG ca a închiderii pieței pe 18 martie 2016. Ambele companii continuă să se aștepte ca închiderea acestei tranzacții să aibă loc cu mult înainte de data planificată pentru închiderea fuziunii Marriott-Starwood. Acordul modificat și tranzacția ILG au o valoare curentă combinată de 85.36 ​​USD per acțiune din acțiunile comune Starwood.

Ca urmare a due diligence extinse și a planificării comune a integrării, Marriott este încrezător că poate obține sinergii de costuri anuale de 250 de milioane de dolari în termen de doi ani de la închidere, în creștere față de 200 de milioane de dolari estimați în noiembrie 2015 când a anunțat acordul inițial de fuziune.

Acest acord revizuit oferă o valoare superioară pentru acționarii Starwood, capacitatea de a închide rapid și oferă un potențial de creare de valoare care va permite ambelor seturi de acționari să beneficieze de performanțe financiare îmbunătățite. Marriott și Starwood au obținut deja acordurile de reglementare importante necesare pentru finalizarea tranzacției, inclusiv compensarea evaluărilor antitrust înainte de fuziune în Statele Unite și Canada.

Arne Sorenson, președinte și director executiv al Marriott International, a declarat: „După cinci luni de due diligence extinse și planificare comună a integrării cu Starwood, inclusiv o analiză atentă a arhitecturii mărcii și a perspectivelor de dezvoltare viitoare, suntem și mai încântați de puterea a companiilor combinate și oportunitățile de creștere în sus. De asemenea, suntem mai încrezători în atingerea obiectivului nostru actualizat de sinergii de costuri de 250 de milioane USD. Cu o componentă de numerar mai mare în prețul de cumpărare, am îmbunătățit și structura financiară a tranzacției.

„Ne așteptăm să accelerăm creșterea mărcilor Starwood, valorificând organizația Marriott de dezvoltare hotelieră la nivel mondial și relațiile cu proprietarii și francizații. În primul rând, expertiza în vânzări combinată și acoperirea sporită a contului ar trebui să stimuleze fidelizarea clienților și să crească veniturile. Economiile de costuri la nivel de hotel ar trebui să beneficieze proprietarii și francizații, inclusiv o mai bună eficiență în rezervări, achiziții și servicii partajate. Compania va avea o amprentă globală mai largă și cele mai puternice programe pentru călători frecventi din industrie, întărind capacitatea Marriott de a servi oaspeții oriunde aceștia călătoresc.

„De asemenea, reunim două dintre cele mai talentate și experimentate echipe din industrie. Împreună, își vor combina ideile inovatoare și angajamentul de servicii pentru a oferi oaspeților experiențe de neuitat.”

Bruce Duncan, Președintele Consiliului de Administrație al Starwood Hotels & Resorts Worldwide, a declarat: „Suntem încântați că Marriott a recunoscut valoarea pe care Starwood o aduce acestei fuziuni și a sporit contraprestația acordată acționarilor Starwood. Continuăm să fim încântați de combinația dintre Starwood și Marriott, care va crea cea mai mare companie hotelieră din lume, cu o platformă de neegalat pentru creșterea globală în segmentul de lux. Suntem, de asemenea, mulțumiți de progresul înregistrat de cele două companii către închidere.

„De-a lungul acestui proces, consiliul nostru de administrație a rămas concentrat pe maximizarea valorii pentru acționarii Starwood, iar oferta revizuită a Marriott oferă cea mai mare valoare acționarilor noștri prin potențialul de creștere pe termen lung din sinergiile comune și proprietatea într-una dintre cele mai respectate din lume. companiilor, precum și o contrapartidă semnificativă în numerar.

„Cu modelul său de afaceri ușor de active, creșterea multianală a unităților lider în industrie, mărci puternice și returnarea constantă a capitalului către acționari, acțiunile Marriott s-au tranzacționat în mod constant la prime de evaluare față de colegii săi publici.”

Marriott se așteaptă ca tranzacția să fie aproximativ neutră față de profitul pe acțiune ajustat în 2017 și 2018.

Marriott își menține angajamentul de a menține un rating de credit de calitate pentru investiții după fuziune. În timp ce Marriott anticipează că efectul de levier va fi modest mai mare decât nivelurile vizate la închiderea tranzacției, se așteaptă să atingă un efect de levier de 3.0x până la 3.25x datoria ajustată la EBITDAR ajustat până la sfârșitul anului 2016.

Costurile de tranzacție unice pentru fuziune sunt de așteptat să însumeze aproximativ 100-130 milioane USD. De asemenea, se preconizează că costurile de tranziție vor fi suportate în următorii doi ani.

Tranzacția este supusă aprobărilor acționarilor de la Marriott International și Starwood Hotels & Resorts Worldwide, finalizarea dispoziției planificate de către Starwood a activității sale pe durată limitată, obținerea aprobărilor de reglementare rămase și satisfacerea altor condiții obișnuite de închidere. Marriott și Starwood au convenit fiecare să convoace respectiva adunare a acționarilor pentru a analiza tranzacțiile avute în vedere de acordul de fuziune modificat la 28 martie 2016 și să amâne imediat această adunare până la 8 aprilie 2016. Presupunând că primesc aprobările necesare, părțile continuă să așteptați ca tranzacția să se încheie la jumătatea anului 2016. Taxa de despărțire plătibilă de Starwood în anumite circumstanțe a crescut la 450 de milioane de dolari de la 400 de milioane de dolari. În circumstanțele în care se plătește taxa de reziliere, Starwood ar trebui, de asemenea, să ramburseze Marriott până la 18 milioane USD din costurile reale suportate de Marriott în legătură cu finanțarea tranzacției.

După cum a anunțat la 18 martie 2016, Consiliul Starwood a stabilit anterior că propunerea obligatorie și finanțată integral din partea unui consorțiu format din Anbang Insurance Group Co., Ltd., J.C. Flowers & Co. și Primavera Capital Limited de a achiziționa toate acțiunile în circulație ale acțiunile ordinare Starwood pentru 78.00 USD per acțiune în numerar au constituit o „propunere superioară”, așa cum este definită în acordul de fuziune. Propunerea Consorțiului, împreună cu tranzacția ILG, au o valoare curentă combinată de 83.83 USD per acțiune Starwood. În legătură cu acordul de fuziune modificat, Consiliul de administrație al Starwood a stabilit că propunerea consorțiului nu mai constituie o „propunere superioară” și, prin urmare, în temeiul acordului de fuziune, Starwood nu mai are voie să se angajeze în discuții sau negocieri cu sau să furnizeze informații confidențiale. către, Consorțiul. Consiliul de administrație Starwood recomandă în unanimitate acționarilor Starwood acordul de fuziune modificat cu Marriott.