Companiile aeriene și-au pierdut o mare parte din valoarea de piață

Acest lucru a fost rareori mai adevărat decât acum, deoarece majoritatea acțiunilor companiilor aeriene din SUA sunt pe un alunecare lung, iar cele mai bune sunt măsurate prin cât de puțin s-au pierdut în valoare.

În ultimul an, capitalizarea bursieră combinată – prețul unei acțiuni înmulțit cu numărul de acțiuni în circulație – a celor mai mari 10 companii aeriene a scăzut cu 57%, pierzând 23.5 miliarde de dolari în valoare.

Excluzând Southwest Airlines Co., care s-a remarcat doar pentru că a scăzut cu doar 12%, valoarea de piață a celorlalte nouă a scăzut cu 73%.

Un investitor cu mulți bani și o ignoranță de bază a industriei aeriene ar putea cumpăra întregul lot pentru mai puțin de 18 miliarde de dolari.

„Nu-mi amintesc o perioadă în care să avem o asemenea distrugere a valorilor companiilor aeriene”, a spus analistul de multă vreme al companiei aeriene de pe Wall Street, Julius Maldutis.

Domnul Maldutis, președintele propriei sale firme de consultanță, Aviation Dynamics, dă vina pe toată mizeria pe prețurile combustibilului pentru avioane. Companiile aeriene valorau mult atunci când prețurile la combustibil erau mai mici în urmă cu doi ani; pe măsură ce prețurile combustibilului pentru avioane au crescut, valorile companiilor aeriene au scăzut, a spus el.

„Dacă ne întoarcem la august 2006, când prețurile petrolului au scăzut cu aproximativ 50 la sută, stocurile companiilor aeriene au crescut cu 45 la sută”, a spus domnul Maldutis. „Începând din ianuarie anul trecut, prețurile petrolului au crescut pe tot parcursul anului, iar prețurile acțiunilor companiilor aeriene au scăzut.”

Acum, cheltuielile cu combustibilul au înlocuit costurile cu forța de muncă ca fiind cea mai mare cheltuială pentru operațiunile companiilor aeriene, făcând prețul stocurilor companiilor aeriene și mai dependent de prețul petrolului, a spus dl Maldutis.

„Viitorul industriei aeriene americane depinde în totalitate de petrol”, a spus el.

Picaturi mari

Cel mai grav afectat dintre cei mai mari 10 transportatori a fost US Airways Group Inc., a cărui valoare de piață a scăzut cu 92 la sută în ultimul an: de la 2.7 miliarde de dolari pe 27 iunie 2007 la 226 de milioane de dolari vineri.

Compania de transport, înființată în septembrie 2005, când America West Holdings Inc. a fuzionat cu precedentul US Airways Group și a scos-o din protecția împotriva falimentului, a crescut la aproape 5.8 miliarde de dolari în noiembrie 2006, după ce a propus o fuziune cu Delta Air Lines Inc.

Această propunere a provocat o creștere generală a prețurilor acțiunilor companiilor aeriene, deoarece investitorii au speculat că o fuziune bună ar merita alta.

Cu toate acestea, Delta a respins oferta US Airways, care și-a retras oferta la 31 ianuarie 2007. Midwest Air Group Inc. a respins o achiziție de la AirTran Holdings Inc. și a optat pentru o achiziție privată. S-au zvonit și alte tranzacții, dar nu s-au concretizat niciodată.

Acțiunile AMR Corp., mamă a American Airlines Inc., au atins vârful la 40.66 USD pe 19 ianuarie 2007, cel mai mare nivel din ianuarie 2001. Dar, ca și alți transportatori, AMR și-a văzut acțiunile scăzând constant de atunci.

S-a închis până la 5.22 USD pe acțiune pe 12 iunie, terminând vineri la 5.35 USD.

Acest lucru readuce acțiunile AMR la nivelul lor de tranzacționare din primăvara anului 2003, când compania a evitat cu strictețe o declarație de faliment la capitolul 11.

Companiile aeriene care au solicitat protecție la capitolul 11 ​​au apărut în urma procedurilor judiciare cu stocuri noi cu prețuri ridicate. Cu toate acestea, aceste niveluri amețitoare nu au fost văzute la scurt timp după ce acțiunile au început să se tranzacționeze.

Delta a început să tranzacționeze noile acțiuni pe 3 mai 2007. S-a încheiat în acea zi la 20.72 USD pe acțiune. Vineri, s-a închis la 5.52 USD, în scădere cu 73% față de închiderea sa din prima zi.

Northwest Airlines Corp. s-a lăudat cu un preț al acțiunilor de 25.15 USD la 31 mai 2007, prima zi de tranzacționare după ieșirea din instanța de faliment. La fel ca Delta, Northwest și-a văzut prețul acțiunilor crescând în următoarea zi de tranzacționare, apoi a început o alunecare. Acțiunile sale s-au închis vineri la 6.31 dolari, în scădere cu 75% față de prima zi.

Nici măcar fuziunea Delta și Northwest, anunțată pe 14 aprilie, nu a menținut prețurile acțiunilor lor ridicate. Acțiunile Delta au scăzut cu 47% din acea zi, iar Northwest cu 44%.

UAL Corp., mamă a United Airlines Inc., a ieșit din instanța de faliment la începutul lunii februarie 2006 și și-a văzut acțiunile închizându-se la 33.90 USD în prima zi de tranzacționare, 6 februarie 2006. Vineri, acțiunile sale s-au vândut cu 5.56 USD fiecare, în scădere. 84 la sută.

De fapt, un investitor ar putea cumpăra toate acțiunile UAL pentru 700 de milioane de dolari – sau doar mai puțin de șase zile de venit net pentru Exxon Mobil Corp.

Dar cel puțin investitorilor din acele 10 companii aeriene au mai rămas niște bani. Persoanele care investesc bani în transportatori precum MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. și Silverjet PLC au văzut acești transportatori falimentând și încetând în ultimele șase luni.

Frontier Airlines Holdings Inc. continuă să opereze, dar a trebuit să caute protecția din partea creditorilor în conformitate cu Capitolul 11. Champion Air Inc. și Big Sky Airways Inc. nu au dat faliment, dar costurile în creștere i-au determinat să înceteze operațiunile, iar acționarii proprietarului Big Sky, MAIR Inc., au votat vineri să lichideze și să dispară. Unitatea Air Midwest a Mesa Air Group Inc. își va înceta activitatea astăzi.

Mai multe falimente?

Dl Maldutis a spus că, dacă prețurile la combustibil nu scad, acele defecțiuni ale companiilor aeriene sunt doar începutul.

„Până la Ziua Muncii, vom fi văzut o grămadă de transportatori mai mici închise”, a spus el. „Atunci îl vom vedea pe transportatorul mai mare intrând în capitolul 11.” Dacă petrolul ajunge la 150 USD și mai mult, așa cum prevăd unii, „vom vedea practic întreaga industrie în faliment?” întrebă domnul Maldutis.

Renumitul investitor Warren Buffett a încercat să investească în companii aeriene în 1989, punând 358 de milioane de dolari în acțiuni preferate ale US Airways Group. A ieșit din experiență hotărât să nu mai investească în companiile aeriene, deși compania sa a făcut un profit mare din investiție.

Asta l-a determinat să comenteze că are pe cineva pe care îl poate suna să-l distingă dacă va decide să investească din nou în companiile aeriene. În scrisoarea sa anuală către acționarii Berkshire Hathaway din februarie, domnul Buffett a opinat:

„Cel mai prost tip de afacere este una care crește rapid, necesită capital semnificativ pentru a genera creștere și apoi câștigă puțini bani sau deloc. Gândiți-vă la companiile aeriene. Aici, un avantaj competitiv durabil s-a dovedit evaziv încă de pe vremea fraților Wright”, a scris domnul Buffett.

„Într-adevăr, dacă un capitalist prevăzător ar fi fost prezent la Kitty Hawk, le-ar fi făcut succesorilor săi o mare favoare doborându-l pe Orville.

„Cererea de capital a industriei aeriene de la primul zbor a fost nesățioasă. Investitorii au turnat bani într-o groapă fără fund, atrași de creștere atunci când ar fi trebuit să fie respinsi de aceasta”, a adăugat el.

dallasnews.com