Liderii Southwest Airlines au luat o pastilă otrăvitoare?

Mii de persoane sunt blocate în timp ce Southwest anulează sute de zboruri luni
Compus de Harry Johnson

Când un căpitan spune că la Southwest Airlines fiecare bărbat este pentru el, această companie aeriană are probleme. Deciziile recente luate de Consiliul de Administrație al Southwest și echipa de management în urma lansării materialelor sale Stronger Southwest, au întărit și mai mult argumentul pentru o schimbare a conducerii.

Cand Southwest Airlines a fost început pe un șervețel de cocktail de către fondator Herb Kelleher, a existat o altă filozofie pentru această primă companie aeriană de succes.

Idei noi, o abordare ieșită din cutie și un personal care a lucrat împreună ca o echipă câștigătoare – ce s-a întâmplat?

Într-o scrisoare trimisă astăzi Consiliului de administrație al Southwest Airlines Co., Elliott Investment Management LP a subliniat feedback-ul primit și evenimentele semnificative care au avut loc de la lansarea scrisorii și prezentării inițiale a lui Elliott luna trecută, care a cerut o schimbare în conducere.

Elliott Investment Management LP este unul dintre cei mai vechi administratori de investiții de acest gen aflat în gestiune continuă. Elliott este, de asemenea, unul dintre investitorii majori în acest operator cu sediul în Texas.

La 31 decembrie 2023, Elliott gestionează active de aproximativ 65.5 miliarde USD. Firma are un personal de 570 de oameni, inclusiv aproape jumătate dedicat managementului și analizei portofoliului, tranzacționării și cercetării, în sediul său central din Florida și birourile afiliate din alte părți.

O scrisoare trimisă astăzi de Elliott acționarilor și consiliului de administrație Southwest Airlines indică faptul că performanța Companiei este nesatisfăcătoare și este necesară o schimbare a conducerii pentru a reda Southwest la fosta sa poziție proeminentă în industrie.

În conformitate cu Elliott, deciziile recente luate de Consiliul de Administrație al Southwest și echipa de management în urma lansării materialelor sale Stronger Southwest, au întărit și mai mult argumentul pentru o schimbare a conducerii.

Acțiunile menționate în scrisoare, cum ar fi implementarea unei strategii învechite și neprietenoase de „pilule otrăvitoare” pentru a limita proprietatea lui Elliott la 12.5% pe 3 iulie și numirea unui nou director care pare să sprijine conducerea și strategia actuală, evidențiază deconectarea dintre Sentimentul consiliului și al acționarilor.

Scrisoarea a subliniat faptul că Consiliul Southwest este din ce în ce mai desincronizat cu acționarii și cu circumstanțele actuale la îndemână.

Elliott a subliniat importanța ca Consiliul să recunoască faptul că conducerea Southwest a erodat deja încrederea acționarilor săi. Acționarilor le lipsește încrederea în capacitatea consiliului de administrație și a conducerii de a dezvolta și implementa o strategie inovatoare de revitalizare a sud-vestului.

Elliott a reiterat pașii propuși către un viitor mai de succes pentru Southwest Airlines:

  • Întăriți Consiliul de Administrație
  • Îmbunătățiți leadershipul
  • Efectuați o analiză aprofundată a afacerii

Elliott și-a exprimat, de asemenea, dorința de a lucra cu Consiliul pentru a merge mai departe, dar în absența unui acord, Elliott intenționează să implice prompt acționarii în decizia privind ajustările esențiale ale conducerii.

Investitorul Southwest Airlines a indicat în scrisoarea adresată membrilor consiliului de administrație al Southwet Airlines, spunând că scopul scrisorii de astăzi este de a rezuma feedback-ul pe care l-am primit și evenimentele cheie care au avut loc de la publicarea luna trecută a scrisorii noastre și a prezentării privind nevoia urgentă de conducere. schimbare la Southwest Airlines.

De când ne-am publicat opiniile pe 10 iunie, am avut ocazia să interacționăm cu acționari, analiști de cercetare de capital, directori din industrie și actuali și foști angajați. Multe instituții și persoane noi ne-au contactat, oferindu-ne noi surse de perspectivă și informații, iar această tendință continuă. Feedback-ul a fost covârșitor în concordanță cu perspectiva noastră că performanța companiei este inacceptabilă și că este necesară schimbarea conducerii pentru a readuce Southwest la poziția sa de lider în industrie.

Cazul schimbării leadershipului Southwest Airlinens

Acțiunile consiliului de administrație și ale echipei de management Southwest de când ne-am publicat opiniile au consolidat doar argumentele pentru schimbarea conducerii:

• Pe 26 iunie, Southwest a anunțat o reducere semnificativă a îndrumării veniturilor unitare pentru al doilea trimestru, continuând tendința dezamăgitoare de performanță a veniturilor din industrie (care pare să fi devenit un obicei). Acest anunț a marcat a opta reducere de orientare în ultimele 18 luni.

• La 3 iulie, acest consiliu și-a pus propriul interes înaintea celui al Companiei, urmărind strategia de consolidare de a adopta o „pilulă otrăvitoare” învechită și neprietenoasă pentru acționari, pentru a împiedica Elliott să-și majoreze pachetul de acțiuni peste 12.5%.

• Și astăzi, Consiliul a anunțat că a numit un nou director ales cu atenție, într-o încercare clară de a se consolida și a actualei echipe de conducere, extinzând astfel dimensiunea actualului Consiliu la 15 membri. Printre criteriile de selectare a acestui nou director a fost în mod clar faptul că va sprijini conducerea actuală a Southwest și abordarea status quo-ului, așa cum a menționat în anunțul că „așteaptă cu nerăbdare să susțină direcția strategică a companiei”.

Aceste acțiuni – și în special adoptarea „pilulei otrăvitoare” – demonstrează cât de profund deconectat Consiliul Southwest de sentimentul acționarilor și de realitatea situației. Contrar declarațiilor companiei, Elliott nu caută controlul asupra Southwest. Pur și simplu, căutăm să consolidăm supravegherea, să îmbunătățim managementul și să îmbunătățim performanța Companiei. Prevenirea acționarilor care nu susțin conducerea și supravegherea eșuată a Companiei de a cumpăra acțiuni suplimentare reflectă o guvernanță excepțional de slabă și subliniază nevoia imediată de responsabilitate la Southwest. Acesta este cel mai rău tip de guvernare – un scut pentru eșec și o sabie pentru nimic, cu excepția onorariilor consilierilor care propun aceste dispozitive anti-acționari.

În lumina acestor acțiuni, am devenit din ce în ce mai preocupați de jumătățile de măsuri de „auto-ajutorare” pe care Consiliul pare să le ia în considerare și să le adopte, niciuna dintre acestea nu va face nimic pentru a atenua credibilitatea pierdută a conducerii Southwest.

Elliott nu face apel la schimbarea conducerii cu ușurință sau fără a ține cont de potențialele consecințe. În acest caz, având în vedere istoricul îndelungat de nerespectare și pierderea profundă a încrederii în conducerea Southwest în rândul acționarilor și alți constituenți, este pur și simplu insuportabil ca același consiliu și echipă de conducere să continue să conducă Southwest.

Feedback-ul acționarilor sprijină schimbarea conducerii

Feedback-ul pe care l-am primit de la lansarea materialelor noastre pe 10 iunie subliniază o lipsă profundă de încredere în conducerea, strategia și performanța Southwest și ne-a întărit concluzia că schimbarea consiliului și a conducerii este necesară pentru a pune Southwest pe calea cea bună.

De la lansarea scrisorii noastre, am discutat cu numeroși acționari care reprezintă un procent semnificativ din baza de acționari ai Southwest. Deși aceste conversații au fost confidențiale, putem caracteriza sentimentele exprimate de acești acționari ca fiind de sprijin covârșitor pentru schimbarea conducerii.

Acest lucru a fost bine ilustrat de sprijinul public pentru campania noastră oferit de acționarul Southwest Artisan Partners pe 12 iunie, când a cerut Consiliului „să se reconstituie și să-și îmbunătățească conducerea companiei, astfel încât să poată evalua în mod obiectiv calea cea mai bună de urmat pentru acționarii Southwest”, angajați și clienți. Credem că acest proces trebuie să înceapă imediat.”

Alte conversații au reflectat feedback-ul pe care l-am primit în sondajul pe care l-am comandat înainte de a ne publica opiniile. Mai jos, am inclus un eșantion reprezentativ de perspective împărtășite de unii dintre cei mai mari investitori din Southwest ca parte a sondajului, astfel de sentimente fiind confirmate în cele mai recente discuții ale noastre:

„Directorul general este un vânt în fața unei schimbări. Tragerea lui este vântul din spate.”

Cea mai proastă echipă de management din industria companiilor aeriene

„I-aș evalua ca fiind echipa de management cu cele mai proaste performanțe din companiile aeriene. Aceasta a fost o companie care a distrus mai multă valoare pe baza propriei inacțiuni decât oricine altcineva din industrie. Trebuie să plece.” – Top 10 acționar activ
„Ei au nevoie de o nouă înfățișare în general și veți obține asta doar cu [un CEO] care nu este din sud-vest... Acesta este un exemplu clasic de situație în care un perturbator a rămas în modelul original, pe măsură ce industria i-a depășit și acum. au o problemă.”

Încredere zero în conducerea Southwest Airlines

„Nu am încredere că această echipă poate face acest lucru corect și cu siguranță nu în intervalul de timp necesar. Rareori apel la schimbarea angro la o companie, dar de asta este nevoie aici.”

„A avea actualul CEO să conducă procesul pentru o nouă strategie nu este o idee bună. Cred că asta înseamnă că avem schimbări glaciare și, chiar dacă ei spun că vor deveni SpaceX, va exista totuși o supraîncărcare destul de materială în stoc din cauza scepticismului cu privire la execuție. Acesta este un moment bun pentru schimbare.” – Top 10 acționar activ

„Ați vedea vreodată pe cineva să emită un comunicat de presă care spune „veteranul de 35 de ani al companiei pentru a conduce o redresare strategică, operațională și financiară semnificativă”, ceea ce ar trebui să credeți că este posibil dacă credeți că Bob Jordan este CEO-ul potrivit .

Ai nevoie de un lider cu adevărat diferit pentru a îndrepta nava.”

„Nu cred că acesta este CEO-ul potrivit pentru a conduce compania și aș vedea în mod pozitiv revocarea lui... Este acesta liderul despre care credeți că poate conduce compania în schimbarea de transformare de care este nevoie? Nu cred și nu sunt sigur că nici alți investitori o fac. Aș fi surprins dacă ar face-o.” – Top 10 acționari activi

„Așadar, într-adevăr [CE-ul] nu a făcut o treabă bună în conducerea companiei și ceea ce au în fața lor este considerabil diferit de jobul la care a venit, așa că acesta este într-adevăr un moment firesc pentru o succesiune de conducere. Strada ar sprijini pe scară largă o schimbare.” – Top 10 acționari activi (subliniere adăugată)

Pe scurt, acționarii cer schimbări acum, iar Elliott rămâne angajat să le ofere o alegere clară între performanța continuă a industriei în urmă sub o echipă de conducere care nu și-a îndeplinit în mod repetat promisiunile, față de schimbarea fundamentală a conducerii care implică o companie aeriană nouă și dovedită. directori din industrie capabili să readucă Southwest la locul său de drept ca lider al industriei.

Alți constituenți și-au exprimat, de asemenea, îngrijorări profunde față de conducerea Southwest

Pe lângă audierea de la acționari, am primit feedback cu privire la opiniile noastre, atât în ​​mod public, cât și în privat, de la unii dintre angajații Southwest. Pentru un exemplu ilustrativ al feedback-ului pe care l-am auzit, luați în considerare sentimentele exprimate de conducerea SWAPA pe 1 iulie:

„Vedem cifrele, nu doar în fiecare trimestru când avem ședința consiliului aici, dar știm unde a fost traiectoria. Apoi, de fapt, când ne întâlnim cu Bob Jordan și Andrew Watterson, aducem în discuție aceste preocupări... Avem ani de dispreț din partea conducerii și așa a fost tratată munca... Am menționat cuvântul dispreț înainte și o voi spune din nou pentru că acesta este singurul mod în care putem descrie modul în care a fost tratată forța de muncă și a fost tratată SWAPA și analiza noastră bazată pe date. A fost ignorat. Și iată-ne cu un investitor activist care spune tot ce am spus... În momentul de față pur și simplu nu putem [să ajungem în spatele companiei] pentru că suntem din nou disprețuiți și există foarte puțină îngrijorare în acest moment la C-suite, știi, în afara locurilor de muncă lor. Nu există nicio îngrijorare pentru angajați. Și asta este ceva ce nu putem uita niciodată și chiar nu vom uita.” – SWAPA Leadership, Podcastul SWAPA Number (1 iulie)

În plus față de acest tip de comentariu public, am primit, de asemenea, un potop de expresii private nesolicitate de sprijin din partea unor indivizi care se reprezintă ca angajați actuali și foști angajați ai Southwest - dintre care mulți erau de acord puternic cu analiza noastră a performanței recente a Companiei și a noastră. cere schimbare:

Un căpitan vorbește

„Sunt un căpitan retras din Southwest și nu aș putea fi mai de acord cu tine cu privire la următorii pași pentru Southwest... Când am început la Southwest în 1997, eram „noi împotriva lumii!”. Acum este fiecare om pentru el, deoarece cultura noastră celebra moare de o moarte lentă și dureroasă. Cred că poate fi remediat și sper că tu și grupul tău poți să o faci.” - Fost angajat

„Nu numai că am un interes personal în succesul companiei (acțiunile mele SWA și-au pierdut peste jumătate din valoare), dar mi-am petrecut 50% din viață zburând și lucrând pentru o companie care a fost cândva invidia tuturor celorlalți. companie aeriană care operează în lume. Fără îndoială, sunt de acord că este nevoie de o nouă echipă de conducere.” - Angajatul curent

„Ca angajat SWA de peste 23 de ani, sunt complet de acord cu analiza dumneavoastră. Am țipat asta de 15 ani.” - Angajatul curent
„Sunt un fost pensionar angajat de 21 de ani și acționar al SWA, care sunt complet de acord cu perspectiva dumneavoastră despre actuala conducere superioară la SWA. [Bob Jordan] a aruncat compania aeriană în pământ. Vă mulțumim că ați luat o poziție îndrăzneață și ați insistat să faceți unele schimbări.” - Fost angajat

Acest feedback sincer este doar o mică mostră din ceea ce am primit până acum. Credem că sentimentul cu privire la consiliul de administrație și conducerea Southwest este deosebit de negativ în rândul acestor constituenți, deoarece, în opinia lor, conducerea Southwest a ignorat feedback-ul lor de ani de zile și a rămas cu mâinile în brațe pe măsură ce performanța Companiei s-a deteriorat.

Calea înainte

Deși se pare că compania ia în sfârșit în considerare anumite schimbări fragmentare în fața presiunii publice din partea lui Elliott, este esențial ca Consiliul să înțeleagă că conducerea Southwest a pierdut deja încrederea acționarilor săi. După ani de mulțumire și – pentru a parafraza propriile cuvinte ale Companiei în anunțarea ultimului său eșec de a respecta orientările – o incapacitate totală de a se adapta la complexitatea mediului de operare actual al companiei aeriene, acționarii pur și simplu nu cred că acest consiliu și echipa de conducere sunt capabile să conceapă și executând un nou plan îndrăzneț de întoarcere spre sud-vest.

De fapt, unul dintre cele mai mari riscuri pe care le vedem pentru Southwest pe termen scurt ar fi anunțarea de către consiliu a unui pachet de jumătate de măsuri cu scopul de a se consolida și mai mult și de a evita schimbări mai fundamentale – cum ar fi, de exemplu, înlocuirea actualul CEO fără a rula un proces de căutare cuprinzător. Astfel de măsuri unilaterale, dezvoltate în grabă și lipsite de acceptarea acționarilor, reprezintă însăși definiția „gândirii pe termen scurt” și vor duce inevitabil la o performanță mai slabă în timp.

Mai simplu spus, investitorii nu vor să vadă un nou plan din partea aceleiași echipe de conducere al cărei bilanț la Companie a fost unul de eșec. Ei doresc noi lideri care să aducă perspective externe și expertiză dovedită în sarcina de a păstra tot ceea ce a fost grozav la Southwest, în timp ce schițează un viitor mai performant pentru compania aeriană.

Apelați la consiliu să colaboreze

Facem apel la Consiliul de Administrație să colaboreze la următoarele modificări pentru a consolida supravegherea și pentru a selecta cel mai bun CEO nou care să conducă compania în viitor:

  1. Schimbări în consiliul de administrație: Elliott a identificat un număr de foști directori ai companiilor aeriene cu înaltă calificare și alți lideri din industrie cu experiență relevantă, care sunt dornici să facă parte din consiliul de administrație al Southwest. Acești indivizi sunt independenți de Elliott și au un istoric demonstrat de creare de valoare în rolurile lor anterioare. Credem că fiecare ar fi extrem de aditiv pentru consiliu și, spre deosebire de persoana adăugată astăzi în consiliu, numirea lor nu ar fi condiționată de sprijinul pentru conducerea și planul status-quo. Mai degrabă, ei s-ar alătura consiliului de administrație cu o minte deschisă și ar evalua afacerea și conducerea acesteia fără angajamente sau fidelități preconcepute. Compania ar trebui să înceapă imediat procesul de colaborare cu noi pentru a reconstitui Consiliul pentru a include acești lideri. Credem că acționarii vor fi de acord cu tărie că expertiza acestor persoane este în contrast puternic cu lipsa demonstrată de independență și experiență relevantă a consiliului de administrație existent, care a dus la ani de deteriorare a performanței fără responsabilitate față de conducere. În plus, așa cum v-am comunicat, considerăm că rolul de președinte executiv ar trebui retras și Southwest ar trebui să numească un președinte independent din afara Companiei.
  2. Conducere îmbunătățită: Compania ar trebui să anunțe imediat o tranziție de CEO și să aleagă un CEO interimar care poate câștiga încrederea investitorilor. Această persoană ar putea fi unul dintre membrii Consiliului de Administrație nou numiți. În urma reconstituirii consiliului de administrație, Southwest ar trebui să formeze un comitet de căutare CEO compus atât din directori noi, cât și din cei existenți, pentru a conduce căutarea celui mai bun candidat pentru a deveni următorul CEO al Southwest. Considerăm că noul CEO ar trebui să provină de la candidați externi și să aibă experiență relevantă în companii aeriene sau în altă industrie a transporturilor, capacități operaționale puternice și un istoric demonstrat.
  3. Analiza cuprinzătoare a afacerii: După o reîmprospătare a consiliului de administrație și numirea unui nou CEO cu înaltă calificare și credibilitate, Southwest ar fi bine poziționat pentru a dezvolta și a executa o nouă strategie de restabilire a companiei aeriene la performanțe de vârf în industrie. Această analiză cuprinzătoare a afacerilor ar trebui să fie condusă de un nou Comitet de evaluare a afacerilor la nivel de consiliu. Credem că perspectivele proaspete, excelența operațională și deschiderea către evaluarea tuturor opțiunilor sunt imperative pentru succesul viitor al Southwest.

Fiind unul dintre cei mai mari investitori din Sud-Vest, Elliott se concentrează pe succesul durabil, pe termen lung al companiei.

Acest consiliu, totuși, refuză să se considere pe sine și echipa de conducere răspunzătoare pentru distrugerea de valoare pe termen lung suferită de acționarii Southwest. Într-adevăr, „pilula otrăvitoare” anunțată pe 3 iulie indică faptul că acest consiliu consideră că are nevoie de protecție din partea proprietarilor companiei, mai degrabă decât să câștige sprijinul acestora. Este echivalent cu o recunoaștere a eșecului.

Manevrele de înrădăcinare ale Consiliului de administrație precum această „pilulă otrăvitoare” și numirea unilaterală a unui nou director ales de liderii în exercițiu ai Companiei pentru a sprijini status quo-ul nu vor fi eficiente în fața profundei frustrari a acționarilor care există astăzi. Suntem deschiși să colaborăm cu Consiliul pe o cale de urmat în concordanță cu cadrul subliniat mai sus, dar în absența alinierii, intenționăm să acționăm rapid pentru a oferi acționarilor un cuvânt direct cu privire la schimbările de conducere necesare.

Ne angajăm să realizăm oportunitatea substanțială de a îmbunătăți performanța Southwest cu o strategie actualizată, ghidată de directori și lideri reușiți, cei mai buni din industrie. Pe baza feedback-ului pe care l-am primit până în prezent, credem că colegii noștri acționari se vor angaja în egală măsură să susțină această nouă direcție. Ne vom pune la dispoziție cât mai curând posibil pentru discuții ulterioare.

Despre autor

Harry Johnson

Harry Johnson a fost editorul de sarcini pentru eTurboNews de mai mult de 20 de ani. Locuiește în Honolulu, Hawaii și este originar din Europa. Îi place să scrie și să acopere știrile.

Mă abonez
Anunță-mă
oaspete
0 Comentarii
Feedback-uri în linie
Vezi toate comentariile
0
Mi-ar plăcea gândurile, vă rog să comentați.x
Distribuie la...